国信证券：运动品牌行业增长难掩价格战隐忧 关注价格内卷中引领新方向的品牌机遇

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，关注价格内卷中引领新方向的品牌机遇。运动品牌行业四季 度整体保持较好增长，但价格战氛围浓厚，新老产品周期交替的临界点或将到来。未来能够引领新的市 场需求景气方向的品牌有望呈现出明显的成长性与盈利水平表现，而仅着眼于过往路径通过低价竞争的 品牌全渠道的运营健康度将面临较大的考验。通过近期品牌发布的新品销售初步反馈，该行已经看到新 科技、新场景带来的景气增量，建议重点关注后续对品牌整体经营趋势的带动效应。 国信证券主要观点如下： 前沿洞察：行业两级分化，亟待创新破局 根据第三方电商数据，运动户外大盘持续增长，但服装和鞋品类价格趋势相反：服装呈现明显的"量价 齐升"消费趋势，主要由高价品牌带动市场增长，"越贵越买"趋势明显；鞋品类价格表现波动，近期呈 现明显的"量增价跌"（加入得物后的四平台数据）。从鞋品类的细分功能场景看，户外和通勤保持高增 长，曾经引领增长的碳板/马拉松和训练鞋价格大幅下跌；分品牌看，少量高端品牌在价格稳定情况下 销售额高增长，多数大众品牌降价明显而增长有限。从细分鞋品类来看，跑鞋或因科技升级停滞，新品 上市即打折现象明显，唯有重大产品创新可以重新定价，另 ...