金源灿:金价巨震下的坚守与博弈 多头趋势未改震荡休整期将至

1月30日，年初突破4500美元时的势如破竹，登顶5600美元后的骤然回调，2026年初的国际金价用一轮 极致的波动，将"该不该下车"的灵魂拷问推向了全球市场的焦点。自2023年开启的三年连涨态势中，黄 金在2025年迎来爆发式行情，全年涨幅飙至67%，创下近四十余年以来的最佳年度表现之一。支撑这波 壮阔涨势的核心逻辑——央行购金的刚需托底、美联储降息的周期红利、美元信用松动下的货币属性回 归，在本轮剧烈回调后，是否已悄然瓦解？而全球地缘风险的持续发酵、供需缺口的不断扩大，又能否 继续为金价注入上行动能？市场的多空分歧，在波动中愈发清晰。回顾此轮行情，黄金的上涨并非单一 因素驱动，而是多重利好共振的结果。从央行层面来看，2022年以来全球央行购金行为发生结构性转 变，黄金正成为储备资产中美元的主要挑战者，尤其是波兰央行放弃黄金占储备30%的比例目标，转而 设定700吨的绝对持有量目标，即便金价处于高位仍持续增配。2025年全球央行黄金净增持量创纪录， 新兴市场央行更是战略性增持黄金，塞尔维亚、韩国等多个国家均明确表示有意扩大黄金储备，这种刚 性需求为金价构筑了坚实的底部支撑。与此同时，美联储2025年持续降息 ...