不惧扰动 跨节资金面压力或总体可控

春节时点差异亦会放大阶段性扰动。兴业证券认为，在"晚春"年份，1月资金面波动通常相对较小，但 节前阶段性扰动仍可能出现。2026年春节较晚，预计1月末及2月节前资金面或将出现阶段性波动，央行 的呵护力度仍是市场关注的关键变量。 不惧扰动 跨节资金面压力或总体可控 ◎记者 张欣然 在央行持续通过中期工具投放流动性、短端资金利率保持相对稳定的背景下，市场关注的焦点正逐步转 向春节前后的跨月、跨节资金运行节奏。 多家机构认为，尽管受信贷"开门红"、政府债发行前置及季节性取现需求等因素影响，春节前后资金面 扰动因素有所增加，但在央行呵护下，资金面跨节压力总体仍然可控。 资金面或受季节性扰动 进入春节前后这一关键时间节点，资金面运行的季节性特征开始显现，市场关注重点在于扰动强度及其 演化节奏。 兴业证券研报认为，从历史经验看，春节前两周资金价格多进入季节性收紧窗口，节后则往往迎来边际 宽松。 从波动特征看，春节前后两周，DR007和DR001的波动幅度通常相对有限。春节前两周资金收敛节奏相 对更为明显，但在临近假期的一周，资金价格抬升速度往往放缓，市场对央行操作的敏感度随之提高。 王青表示，进入2月，居民取现需求上升， ...