国泰海通：沃什改革货币政策机制表明控制通胀的决心 料可满足降息需求

国泰海通发布研报称，沃什的"实用货币主义"既向市场表明了美联储控制通胀的决心，也能够满足特朗 普的降息诉求，其目的是纠正过渡QE产生的市场扭曲，实现"K"型经济的收敛。 国泰海通主要观点如下： 1）"缩表+降息"：新美联储主席的政策主张 沃什最令人瞩目的政策主张是"降息+缩表"。他认为美联储需要为通胀负责，而危机后持续QE是导致通 胀的主要原因，因而要通过QT控制通胀，而一旦通胀风险和政策扭曲被纠正，就可以为降息创造空 间，沃什称此为"实用的货币主义"。 上述政策主张的背后是一场货币政策的机制改革。沃什曾多次批评美联储的巨额资产负债表，认为QE 扭曲了市场激励：2008年金融危机美联储转向"充足储备机制"，向银行释放大量超额准备金，然后通过 向准备金支付利息来控制利率走廊，这使得银行可以"躺平吃利息"，向实体经济的放贷意愿下降，资 金"脱实向虚"。沃什主张通过缩表降低银行的准备金规模，提升银行的放贷意愿，扭转后危机时代的充 足储备机制，并向危机前的"紧缺储备机制"过渡。 2）白宫与华尔街的权衡：特朗普为何选择沃什 特朗普称现任主席鲍威尔为"太迟先生"的批评，使得忠诚度较高的哈塞特一度成为最热门人选，但其激 进 ...