中国银河证券：维持安踏体育(02020)“推荐”评级 收购Puma股权完善全球化版图

2026年1月27日，公司宣布与Groupe Artémis达成协议，拟以15亿欧元现金对价受让其持有的PUMASE 29.06%股权，交易完成后公司将成为PUMA单一最大股东。公司计划通过向监事会委派代表参与治理， 在尊重PUMA深厚品牌积淀与独立运营的基础上，通过战略协同赋能中长期发展。此次收购是继Amer Sports和Jack Wolfskin之后，公司深化全球化布局的又一关键举措，不仅有效补强了公司在中高端专业 运动领域的品牌布局，完善了多品牌矩阵，更有望通过全球资源整合与协同效应，构建支撑公司未来高 质量发展的全新增长极。 PUMA为全球知名运动龙头，当前处于战略重置期 PUMA是一家总部位于德国的全球领先体育品牌，主要从事鞋类、服装及配饰的设计、开发、销售和市 场推广。公司现已迈过高速增长期，步入平稳发展阶段，2025年开启"重置(Reset)"计划，优化分销渠 道、回购库存、降低运营成本，致使2025前三季度录得收入59.74亿欧元，同比下降8.5%，净利润亏损 3.08亿欧元。鞋类产品是PUMA最具韧性且占据主导地位的营收增长引擎，2024年营收占比达到53%， 覆盖足球鞋、跑鞋、篮球鞋等专 ...