中国银河证券：维持安踏体育“推荐”评级 收购Puma股权完善全球化版图

中国银河证券发布研报称，维持安踏体育（02020）"推荐"评级。公司发布公告，拟收购PUMASE 29.06%股权，交易完成后公司将成为PUMA单一最大股东。有效补强在中高端专业运动领域的品牌布 局，完善了多品牌矩阵，更有望通过全球资源整合与协同效应，构建支撑公司未来高质量发展的全新增 长极。 中国银河证券主要观点如下： 公司发布公告，拟收购PUMASE 29.06%股权 PUMA是一家总部位于德国的全球领先体育品牌，主要从事鞋类、服装及配饰的设计、开发、销售和市 场推广。公司现已迈过高速增长期，步入平稳发展阶段，2025年开启"重置（Reset）"计划，优化分销 渠道、回购库存、降低运营成本，致使2025前三季度录得收入59.74亿欧元，同比下降8.5%，净利润亏 损3.08亿欧元。鞋类产品是PUMA最具韧性且占据主导地位的营收增长引擎，2024年营收占比达到 53%，覆盖足球鞋、跑鞋、篮球鞋等专业运动鞋类。渠道以批发为主导，但公司通过"重置"战略主动优 化批发渠道，积极推进DTC渠道建设。 公司完善全球化版图，有望复刻品牌收购成功经验 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 PU ...