量化投资新范式：中欧基金的AI进化密码

2024年10月，在美国金融AI实验室Nof1主办的Alpha Arena AI交易大赛上，上演了一场引人注目的实盘 测试，主办方选出了市场上最领先的6个大语言模型，让它们真金白银管理了一笔资金。 事实证明，即便是全世界最智能的模型，也不能确保"做好投资这件事"——不同模型跑出的投资收益相 差巨大。那么，问题就来了：这是因为模型本身能力的区别还是其他原因？ 在中欧基金量化投资部系统化投资组组长杨柳看来，这个实验是一种极致的尝试，即把大模型直接运用 到最终的投资决策当中，也就是我们常说的"端到端"。但大模型不是万能药，它还不能解决我们所有的 问题。 一．体系进化：从1.0到3.0的量化革命 自2016年推出首只量化产品——中欧数据挖掘混合，中欧基金便开启了"基本面量化"的1.0阶段。其核 心是将深度产业研究与逻辑转化为量化模型，力争前瞻性地捕捉行业拐点。 当时，团队80%的精力用于专家访谈、梳理行业核心逻辑，以研究的广度弥补深度，如同"雷达扫描"一 般，在不同行业中寻找被忽视的机会。 这一阶段的中欧量化已展现出差异化特征。2019年至2021年间，当市场资金集中涌向白酒与新能源赛道 时，中欧的量化模型却关注传统 ...