中信建投：汽车板块景气预期或已筑底 特斯拉(TSLA.US)年报强化物理AI拐点

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，当前汽车板块处于淡季弱势表现，但近期来看，市场对销量 悲观预期反馈逐步钝化，悲观预期见底，结构性看反内卷及出海预期改善，自动驾驶政策催化落地，人 形机器人特斯拉(TSLA.US)V3临近推出节点。26年汽车以旧换新政策支撑内需，商用车或更为受益；结 构性看多端侧AI(无人驾驶及机器人)商业化0-1突破带来估值弹性。 中信建投主要观点如下： 推荐组合：江淮汽车(600418.SH)、恒勃股份(301225.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)、潍柴动力 (000338.SZ)、宇通客车(600066.SH)、金龙客车(600686.SH)、曹操出行(02643)。 特斯拉FSD订阅率随着V14推送持续提升，25年Q1-Q4订阅量分别约80、90、100、110万辆，26年开始 FSD订阅取消买断(全部改成月度订阅)，目前月度订阅费99美金/月；截至25年底，FSD累计行驶行驶里 程超70亿英里(约115亿km)，持续推动中国及欧洲本地化部署还需中国及欧洲监管许可。战略重心正加 速从硬件销售转向物理AI，包括FSD迭代、Robotaxi服务、Cybercab车型量产、Op ...