久日新材(688199)：光引发剂价格回升业绩逐季好转 光引发剂新项目投产夯实行业地位

风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，新产品导入进度不及预期，新 产能爬坡风险。 新增光引发剂项目陆续进入试生产阶段，夯实公司行业龙头实力。2026 年1 月13 日，公司孙公司宏远 天呈"年产350 吨羟基酮系列光引发剂项目"进入试生产阶段；2026 年1 月24 日，公司发布公告表示孙公 司弘润化工"8000 吨/年光引发剂H4 酮项目"进入试生产阶段；2026 年1 月24 日，公司发布公告表示子 公司山东久日化学"18,340 吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目"的784光引发剂进入试生产阶段。 上述项目的试生产将进一步完善公司产品种类布局，同时也将增强公司184 等主要光引发剂上游中间体 的自给能力，进一步夯实公司光引发剂行业的龙头地位。 盈利预测、估值与评级：得益于光引发剂产品价格的持续回升，2025 年公司业绩略好于此前预期。我 们上调公司2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为0.31/0.78/1.36 亿元（前值 分别为0.21/0.67/1.28 亿元），维持公司"增持"评级。 事件：公司发布2025 年年度业绩预告，预 ...