周天勇：债务重组刻不容缓 市场化化债是根本出路

天勇谈经济 目前我国债务问题总体严峻，房地产、地方政府和中小金融机构债务脆弱，宏观资产负债表失衡，还款 大于贷款导致的流动性不足式的经济增长下行压力加大。 1．宏观经济负债率高并规模较大 2025年底，有统计标准借款类居民、企业、地方政府和中央政府总债务，杠杆率为325%左右。另外， 加上地方政府未在统计表内的非标准杠杆借款类债务，还有地方政府和国有企业对民营企业应付工程、 供货和服务久拖不还，这类欠款类债务，存量规模也不小。目前这两债务底数不清、涉及面广、错综复 杂、地方政府和国企诚信受到很大影响。 这里仅仅估算统计表内借款债务，年还息压力较大，还本付息款负担较重，占当年GDP的比例已经不 低。如2025年应还利息额为21.38万亿元，为当年GDP的15.27%；假定按照不同的存量债务还款期限分 别以10、20和30年估算，2025年加上利息，需要还本付息额为41.27万亿元、20.64万亿元和13.76万亿 元，分别为当年GDP的44.75%、30.01%和25.10%。 未来增量债务方面，医疗养老基金和地方财政两项收支增量缺口越来越大。青年人口规模缩减，正式就 业机会减少，企业、事业单位及政府退休人员数 ...