博时基金王祥：黄金巨幅震荡，美联储主席候选人催化贵金属价格调整

上周（1.26~1.30），黄金市场迎来巨幅震荡，过往一周黄金市场呈现巨幅波动，上半周市场情绪仍被 激烈的地缘局势与美元抛售潮所激励。但下半周随着美联储按兵不动以及特朗普提名沃什作为下一任 美联储主席，叠加高波动情景下基金自发的降仓行为引发了后续滚雪球般的止损。 上周市场动态方面，特朗普官宣下一任美联储主席。特朗普宣布提名凯文·沃什接任美联储主席。与其 他候选人比较而言，沃什的宽松立场最靠后，独立性立场最靠前，后者具体体现在支持美联储推进大 幅缩表。换言之，沃什认为美联储后续应实施"降息+缩表"的政策组合，贝森特亦存在共识。 美联储主席候选人的确认，是贵金属价格调整的催化剂，但并不是其全部的原因。从美元及美债的相 对淡定可以佐证，引发贵金属剧烈调整的重要原因是前期飙升后波动率的巨幅提升。凯文·沃什曾于 2006-2011年间担任美联储理事，期间曾表达对量化宽松的担忧，但其2025年之后在货币政策的立场上 仍主张降息方向，市场更多担忧其潜在的缩表倾向对美元信用形成修复性影响。实际上，缩表与降息 的组合是较难实现的，缩表的主要途径是卖出美债收回流动性，而联储前期扩表正是为了解决债券市 场买方流动性不足的问题，其目 ...