不靠单一资产取胜，透视汇添富固收+多策略体系

可转债市场经历调整。数据显示，2月2日，可转债等权指数下跌2.59%，可转债高价指数下跌4.33%， 自1月29日以来分别回调4.97%和8.71%。 对此，业内人士指出，目前可转债正处于估值高位，转股溢价率、百元溢价率等指标均处在历史较高水 平。短期来看，一旦市场出现风险偏好回落、流动性收紧、中小盘因子调整等因素，可转债波动就将加 剧；中长期看，可转债价格将出现均值回归。"从配置的角度看，相较于可转债，我们目前更加看好股 票资产。"该人士表示。 从公募基金四季报看，不少公司对可转债持相似观点。汇添富固收+团队普遍对可转债配置价值保持谨 慎。例如，基金经理胡奕在四季报中写道:"转债市场随股票市场同步走强，中证转债指数与估值均创阶 段性新高，成交活跃度同步升温。由于转债市场风险偏好上升、需求上升、供给收缩，共同推升转股溢 价率持续上升，转股平价和转股溢价率均达到历史极高位置，交易价值大于配置价值。" 从组合实际运作看，2025年四季度，部分固收+基金已提前对可转债进行减仓操作。以汇添富双鑫添利 为例，可转债（可交换债）占基金资产净值比例已从2024年末的9.73%大幅降至2025年末的1.93%。同 期，汇添富 ...