宜信好望角：双轨并行，谁能率先跑通大模型闭环

近日，随着智谱AI与MiniMax先后递交招股书，两家国内头部大模型公司的财务细节与商业模式首次完 整呈现在公众面前。尽管同样身处收入高速增长、研发高投入、尚未盈利的行业共性阶段，两者在"如 何赚钱"这一根本问题上，却走出了风格迥异的路径——一个深耕企业服务，一个发力消费应用，呈现 出中国大模型产业商业化的双轨实验。 值得玩味的是，两者在招股书中引用的市场排名亦反映出路径分野：智谱AI强调其在国内大语言模型 开发平台市场的份额，而MiniMax则突出自身在全球基于模型收入排名中的位置。口径虽有不同，却共 同指向一个现实——在阿里、百度等巨头因业务综合而难以单独核算大模型收入的背景下，独立大模型 公司正在各自认定的赛道中卡位争先。 上市只是它们面临的第一道关口。接下来，智谱AI需证明其平台化服务能否在保持一定利润水平的前 提下实现规模化增长;MiniMax则需向市场展示其C端应用如何跨越盈利门槛，并建立起可持续的产品矩 阵。两者的每一步，不仅关乎自身命运，也将为后来者描摹出大模型商业化更清晰的路线图。 从收入结构看，智谱AI更倾向于"技术驱动"，其业务重心明确放在B端市场。公司收入主要来源于两方 面：一是面向大 ...