主机厂原材料涨价后续影响分析 | 投研报告

华源证券近日发布汽车行业周报：2020年以来汽车原材料价格的明显上涨主要分为两轮：第一轮为2020 年（尤其2020Q3开始）2022年（主要截至2022Q1），彼时汽车主要原材料价格出现普涨，其中碳酸锂 涨幅居前，电池级碳酸锂价格由2020Q3的平均4万元/吨涨至2022Q4的平均55万元/吨；第二轮则为 2025Q4以来的碳酸锂、六氟磷酸锂等电池原材料及铜、铝等价格的上涨。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 我们判断，车企可能通过小幅涨价或改款增配等温和方式向消费者转移部分原材料涨价的成本，更多还 是向上游传导及主机厂自身消化涨价成本，单车盈利也将会受到拖累。本轮原材料涨价的背景与此前的 最大差异点（尤其对新能源车而言）在于，20202022年新能源渗透率仍处于较低水平（20202022年 新能源零售渗透率分别为6%、15%、28%），新能源乘用车销量处于快速提升阶段（20212022年新能 源乘用车零售同比增速分别为169%、90%），而2025年新能源渗透率已达54%。此外，2026年还将面临 新能源购置税补贴退坡、以旧换新补贴退坡等多重负面冲击，即补贴退坡已经推升了消费者购车成本 （当然，2 ...