长鑫IPO：万亿估值的狂欢与隐忧

来源：36氪 为什么AI越强,手机和电脑反而更贵了? 存储芯片进入有史以来最大上涨周期 100 200 300 400 500 600 智能手机应用激增+DDR4 2016年5月至 1920/ 2017年12月 升级换代供给端收缩 疫情期间服务器、PC需求 2020年8月至 15596 2021年7月 激增+供给端收缩 AI需求激增+HBM挤占传 统产能,供需缺口持续扩大 2024年底至今 577% 这不是一轮普通的存储周期,而是被 AI 改写的结构性周期。 数据来源:wind 谁在为这轮周期买单 存储芯片持续涨价,资本市场担心激增的成本压力会 侵蚀下游主机厂的利润空间,苹果、小米、任天堂等 头部主机厂股价承压。 -10 累计跌幅13% 20 累计跌幅近30% 40 累计跌幅近40% -50 任天堂 小米 苹果 数据来源:36氮整理,统计时间为2025年6月高点以来 基本面仍和巨头有差距,但快速追赶中 · 长鑫科技 · 美光科技 · 三星电子 · SK海力士(气泡大小为2025年DRAM月均产能 2022-2024年年均复合增速(%) 80 70 长鑫规模仅为巨头的1/8,但 维持高增速,产能差距明显, 通过 ...