中信证券：多重因素共振 餐饮行业上行拐点可期

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，判断当前餐饮行业正处于"基本面边际改善—政策持续发力 —价格机制修复—估值提升可期"多重因素的共振阶段。经营层面，2H25以来社零餐饮收入与主要餐饮 细分赛道同店表现持续回暖，叠加供给扩张节奏放缓，行业竞争烈度边际下降，为企业经营修复与盈利 改善提供了更友好的外部环境。政策层面，服务消费导向持续强化，餐饮凭借高频、强场景与短决策链 条特征，成为消费刺激政策中受益路径最为清晰的方向之一。价格层面，在国家明确推动物价合理回升 的背景下，餐饮企业顺价行为陆续展开，历史经验显示成本扰动更多体现为阶段性影响，中长期毛利率 有望修复抬升。估值层面，对标海外经验，通胀预期改善往往推动餐饮板块估值中枢回升。餐饮行业在 基本面、政策、价格与估值的多重因素作用下，正向着更为积极的复苏方向发展。 中信证券主要观点如下： 行业：边际改善明确，龙头率先修复 2H25以来，餐饮行业经营呈现边际改善趋势。根据国家统计局数据，2025年10-12月社零餐饮收入同比 分别+3.8% /3.2%/2.2%，明显高于社零增速。供给层面，根据久谦数据，2H25各月全国美食类门店总数 同比增速较1H25各月明显 ...