日元震荡上行 政策分化支撑汇价走强

汇价上行同时，日本经济面临多重制约，日元弱势虽短期利好出口，但难以扭转出口制造业的承压态 势。2025年以来日本出口同比增速波动下行，2026年全球贸易格局分化将进一步加剧外部需求不确定 性；同时日本政府杠杆率已达211%，财政刺激计划推动赤字率升至3.1%，债务风险隐忧凸显，长期制 约日元走势。此外，日本劳动力短缺问题持续，难以支撑经济强劲复苏，间接影响日元估值。 截至2026年2月4日，美元兑日元报156.06，微涨0.2119%，日内震荡于155.67-156.14区间，今开与昨收 均为155.71。近期汇价持续震荡上行，受益于美日央行政策分化及美国经济韧性支撑，逐步逼近前期高 位区间，多头动能稳步释放。 美元兑日元走强核心源于美日货币政策分化的持续发酵。日本央行正逐步推进货币正常化，缓慢退出负 利率，但节奏审慎，2026年预计CPI回落至1.8%、核心CPI降至1.9%，通胀韧性减弱制约紧缩力度，叠 加日本推出超13.9万亿日元财政刺激计划托底经济，宽松基调未完全转变，对日元支撑有限。反观美 国，AI投资驱动经济保持韧性，2026年上半年美联储宽松见顶、下半年或转向审慎，政策收敛预期强 于日本央行，利 ...