金价长期上涨的逻辑还在吗

最近，短短3个交易日内，国际金价从5500美元/盎司以上的高位，一度跌至接近4400美元/盎司水 平。同时，已有多家银行相继调整积存金相关业务，并发布风险提示。 在笔者看来，金价在持续冲高后，短期出现大幅回调，虽出乎意料，但也在情理之中。获利盘了 结、美联储货币政策信号变化等因素共振加剧了金价的波动性，从短期来看，这种剧烈的波动或将持 续，从中长期来看，支撑金价的宏观因素尚未出现趋势变化。 首先，全球范围内美元信用弱化，"去美元化"持续发酵是本轮金价上涨的核心驱动力。 国际地缘政治冲突、美元信用相关的金融风险等，都使得市场正在改变对全球风险的定价，即不再 局限于短期或者单次的冲突或危机，而是将相关风险视为长期存在的结构性变量，这在黄金方面形成了 持续的风险溢价。 最后，价格的形成受到供需关系的影响，黄金的总需求持续增加成为支撑金价上涨的底层逻辑。 《报告》显示，2025年全球黄金总需求达到5002吨，创历史新高。细分来看，投资需求的大幅攀升 成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。不仅是全球央行在增持黄金，私人投资者也在 通过多种渠道配置黄金资产。 当前，美国债务风险持续上升，市场对美国财政可持 ...