当“稳健”遇上“算法”：险资入“量”生态链调查

在低利率与资产欠配的双重影响下，追求绝对收益的保险资金正面临配置压力。部分中小型保险机构正 尝试借道专业的资产管理通道，将资金投向以往相对陌生的领域——量化私募。 名为"MOM"（管理人中管理人）的模式成为了主流"合规桥梁"。在这一生态链中，险资、券商资管、 量化私募三方角色交织，上演着一场关于风险、收益、效率与合规的精细合作与博弈。 "从黑箱走向灰箱" 合作的第一步，源于最根本的需求碰撞。"险资背负着3%至4%的刚性负债成本，这决定了其首要目标 是'覆盖成本后的安全收益'，而非追求高波动的弹性回报。"知名量化私募蝶威量化相关负责人一语道 破险资的"负债驱动"本质。 这种对"确定性"和"穿透管理"的极致要求，与量化私募给外界的传统形象产生了矛盾。华东一家大型保 险资管机构人士的谨慎态度颇具代表性："我们不投资私募量化产品。这个业务大型保险机构不会做， 因为风险较大。但据我们了解，一些中小保险资管机构和个别理财公司已经进行了尝试。" 为了撬动险资大客户，头部量化私募开始了一场从内到外的适应性"妥协"与"改造"。 "险资的风控要求严格很多，比如衍生品只能做股指期货且仅限套保，这就要求我们选股要控制在有股 指期货对 ...