中金：维持心动公司(02400)跑赢行业评级 上调目标价至98.7港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持心动公司(02400)25~27年归母净利润预测14/17/20亿元。现 价对应20/17倍26/27年P/E。维持跑赢行业评级，考虑Tap生态稀缺性具备估值溢价，上调目标价10%至 98.7港元(25/21倍26/27年P/E)，上行空间26%。 中金主要观点如下： 广告技术驱动效率提升，Tap站内外广告覆盖度进一步提升 TapTap凭借对高价值游戏垂类用户的深度理解及持续迭代的自研广告算法，实现了广告投放成本的优化 与转化效率的提升。基于此，新兴而起的Dirichlet广告聚合平台将这一能力复制至更广阔的站外市场， 通过整合行业流量，该行认为有望开辟新增长极，并反哺主站算法能力。 UGC工具激发生态活力，AI探索锁定长期增长与价值空间 星火编辑器及"TapTap制造"AI工具大幅降低了游戏创作门槛，将海量玩家转化为潜在创作者。这不仅为 TapTap平台提供了独家的低成本内容供给，更初步构建了从创作、分发到商业化的闭环，该行认为未来 有望开启平台内生的创作者经济，形成生态护城河。 风险提示：行业政策变化，行业竞争加剧，AI应用进展低于预期，宏观经济影响娱乐需求，游戏表 ...