险资入“量”调查：当“绝对稳健”遇见“量化黑箱”

在低利率与资产欠配的双重影响下，追求绝对收益的保险资金正面临前所未有的配置压力。当传统固收 资产难以覆盖负债成本，权益市场直接投资又面临波动风险时，部分中小型保险机构正尝试借道专业的 资产管理通道，将资金投向以往相对陌生的领域——量化私募。 由于监管规则尚未完全明确，名为"MOM"(管理人中管理人)的模式成为了主流"合规桥梁"。在这一生态 链中，险资、券商资管、量化私募三方角色交织，上演着一场关于风险、收益、效率与合规的精细合作 与博弈。 "从黑箱走向灰箱" 合作的第一步，源于最根本的需求碰撞。"险资背负着约3%至4%的刚性负债成本，这决定了其首要目 标是'覆盖成本后的安全收益'，而非追求高波动的弹性回报。"知名量化私募蝶威量化相关负责人一语 道破险资的"负债驱动"本质。该人士表示，险资投资不仅看收益，更看重"资本消耗"，底层资产不透明 可能导致更高的"资本占用成本和风险"。 这种对"确定性"和"穿透管理"的极致要求，与量化私募长期给外界留下的传统形象产生了直接矛盾。此 前，量化私募的投资常常被描绘成一个"黑箱"——神秘莫测，深不可测。华东一家大型保险资管机构人 士的谨慎态度颇具代表性："我们不投资私募量化产 ...