国泰君安期货：黄金“过山车”行情 历史与当下的驱动差异及投资启示

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询证号：Z0021546 黄金在近期经历了剧烈的"过山车"行情，1月以来，金价在强劲上涨后出现快速下挫，1月30日现货黄金 价格一度下跌超12%，遭遇40年来单日最大跌幅。沪金主力合约在1月30日及2月2日的累计跌幅几乎回 吐了整个1月价格的涨幅。 信息来源：文华财经 那么本轮黄金的涨跌主要有哪些驱动？与历史涨跌行情相比有何差异？在目前高波动行情之下，作为普 通投资者，我们可以得到什么启示呢？ 历史与当下的三大核心逻辑差异 我们先来看近一年左右导致金价涨跌的主要驱动： 上涨逻辑： 1． 宏观驱动：美联储自2024年9月开启新一轮降息周期，流动性拐点到来，当下美联储双宽松预期依 然存在，全球经济不确定性较高； 2． 地缘冲突常态化：地缘紧张局势升级，当下俄乌、委内瑞拉、伊朗局势仍充满不确定性。美国保守 主义通过直接掠夺其他国家资产的方式呈现，令全球对抗、割裂的格局更加显性化，与贯穿2025年的关 税扰动相比，影响程度"更上一层楼"； 3． 全球战略性购金：各国央行的持续购金行为，正从战术配置逐渐转变为战略行为 ...