软件一起崩？Roblox（RBLX.US）：有生态闭环，Genie破不了

Roblox（RBLX.US）美东时间2月5日美股盘前发布了2025财年第四季度业绩。整体业绩Q4业绩整体看偏积极，虽然称不上炸裂，但主要使得压抑了许久 的市场情绪，借机得到了一些释放。 1.最大亮点——Bookings超预期：Q4流水增幅63%，虽相比巅峰的Q3有放缓，但超出市场预期。与此同时，公司对Q1（+50%～54%）以及2026全年的指 引（+22%～26%）也都超了一致预期。 对Roblox来说，流水比收入更具备前瞻性，因此也就更值得关注，这次Q4以及对今年Q1的指引均超预期。此前市场担心今年的高基数压力，预期流水增 速要低于一直以来的中长期指引20%。 5.现金流稳步改善：Q4自由现金流加速增长至7.5亿，同比150%的增长，占当期Bookings的22%，意味着每进入平台100美元，扣除基本的运营支出，约有 22美元留存在公司内部。截至年末，公司账上有45.4亿净现金，短期1年内可直接用的净现金为31亿。 而实际指引要更好一些，尤其是考虑到管理层一贯偏保守的指引风格，因此实际可能更优，这对情绪而言会是一个明显提振。 2.担忧缓解——用户生态健康：引发Roblox从11月至Genie影响之前跌跌 ...