机构乐观预测2026年市场表现

□本报记者 魏昭宇 看好中游周期制造业 谈及看好的市场方向，汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超表示，过去3—4年做资产配置的时 候，更重视两端的资产，一端是以银行为代表的高分红、高股息资产；一端是以人工智能（AI）为代 表与海外产业周期相关的资产，这类资产的共性是与内需弱相关。"从去年下半年开始，我们更偏好'纺 锤型'策略。这意味着，我们对于两端的资产会相对看淡，但是对中间环节的资产，则会相对看多。" 闵良超进一步表示："中间环节是以中游的周期制造业为主，其面临估值低、持仓低、关注度低的境 况。过去，中间环节承压，很重要的原因来自于供给面，而不是来自需求面。举例来说，某行业过去五 年需求累计增长不到20%，但供给的增长可能达到50%。但我们认为，当前基本面发生了较大变化，展 望未来五年，假设需求还是20%的增长，供给的增速有望远远小于20%，企业业绩有望慢慢修复。所以 在当前，'纺锤型'策略的性价比更高。" 摩根资产管理中国策略专家俞一奇表示，随着2025年"反内卷"政策的实施，一些已面临产能压力的行 业，其新增投资已出现明显放缓，这一变化有望推动行业供需关系趋向平衡。尽管供给端投资的回落可 能些许拖累 ...