华源证券：维持百胜中国(09987)“增持”评级 股东回报源远流长

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，预计百胜中国(09987)2026-2028年归母净利润分别为 10.71/11.56/12.42亿美元，同比增速分别为15%/8%/8%，当前股价对应的PE分别为19/17/16倍。鉴于公 司经营状况稳健，开店指引清晰，维持"增持"评级。 华源证券主要观点如下： 2026年2月4日，公司发布截至2025年第四季度业绩公告 2025年第四季度，公司实现收入28.2亿美元，同比增长9%；实现归母净利润1.4亿美元，同比增长 24%；第四季度经营利润率和归母净利率分别为6.6%和5.0%，分别实现同比增长0.8个百分点和0.5个百 分点。2025年，公司实现收入118.0亿美元，同比增长4%；实现归母净利润9.3亿美元，同比增长2%。 砥砺前行，同店销售实现连续三个季度正增长 风险提示：宏观消费不及预期；快餐行业竞争加剧；堂食&外卖客单量下滑明显。 2025年第四季度公司同店销售额增长3%，实现连续第3个季度正增长。其中，肯德基当季度同店销售额 增长3%，同店交易量同比增长3%，客单价与2024年同期持平，小额订单增长被外卖占比增加抵销；必 胜客当季度同店销售额增长1%，同 ...