如何应对美国通胀“二次抬头”风险

美国彼得森国际经济研究所（PIIE）近日发文指出，尽管市场普遍预期美国通胀将在2026年前回落 至美联储2%的政策目标，但多项结构性因素正在重塑通胀运行逻辑，美国通胀中枢存在明显上移风 险，2026年年底通胀水平突破4%的概率显著上升。该判断对全球宏观环境和我国经济运行具有重要外 溢影响，需高度关注并做好前瞻应对。 第三，财政政策宽松超出预期。2026年，美国财政赤字率预计将突破7%，其中新增刺激规模占 GDP比重超1%。尽管关税收入有所下滑，但政府拟推行增强版《平价医疗法案》（ACA）补贴及针对 低收入群体的"关税红利"支票，这种定向扩张将显著提升居民购买力。叠加美国国税局（IRS）经费削 减导致的税收流失，财政缺口将进一步拉大。这种高强度的财政注入将显著放大供需缺口，为通胀重燃 注入强劲动能。 第四，货币条件实际宽松削弱美联储收紧效果。尽管联邦基金利率显示政策收紧，但家庭债务服务 比率接近历史低点、信用利差收窄和家庭净资产超180万亿美元等指标表明货币环境宽松。大型科技公 司依赖现金流融资，私人信贷市场提供利率不敏感渠道。此外，中性利率可能高于美联储估算，放大宽 松程度，推动通胀上行。 第五，通胀预期上行 ...