东方证券：金价大涨之下黄金珠宝板块分化显著 一口价产品销售占比持续上升

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，在金价的持续高涨之下，国内黄金首饰的消费量明显受到抑 制，而金条和金币类更具投资属性的产品消费量同比快速上升，且在绝对量上大大超过了黄金首饰。然 而，受益于精细化的品牌运营能力和产品的差异化(多数与中国传统文化深度链接)，相关公司一口价产 品的销售占比持续上升，一方面推动了其综合盈利能力，另一方面也在部分减缓了金价波动带来的周期 性冲击。标的上，重点看好品牌化、差异化显著且积极布局出海的公司。 东方证券主要观点如下： 2025年金价持续高涨之下国内黄金首饰消费量明显下降，金条和金币类消费量同比快速增长 根据中国黄金协会的最新统计，2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰 363.836吨，同比下降31.61%;金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。2025年12月底上海黄金交易所 Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨58.78%。在金价的持续高涨之下，国内黄金首饰的消费量明显受 到抑制，而金条和金币类更具投资属性的产品消费量同比快速上升，且在绝对量上大大超过了黄金首 饰。高金价对黄金珠宝首饰的消费结构影响在26年仍有望延 ...