国泰海通：受销售策略调整及春节错期影响 美妆销售淡季边际改善

国泰海通主要观点如下： 受销售策略调整及春节错期影响，美妆销售淡季边际改善 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，据久谦、蝉妈妈等第三方数据，2026年1月抖音美妆GMV同 比增长超20%，环比25Q4加速，主因品牌端发力日常销售及自播、同时叠加春节错期影响，淡季实现 边际改善。展望2026年，美妆大盘有望延续稳健增长，板块因产品创新较多、且国货整体呈崛起趋势， 成长属性明显，建议自下而上优选产品及品牌势能较强下高速成长，以及产品及渠道变化下具备修复弹 性的标的。 据国家统计局数据，2025年12月化妆品社会消费品零售额同比增长8.8%、远超社零整体0.9%的增长， 增长环比加速，主因渠道去中心化下品牌端发力平销、降低大促依赖度，淡季实现高增，2025全年化妆 品社零4653亿元同比增长5.1%。据久谦、蝉妈妈等第三方数据，2026年1月抖音美妆GMV同比增长超 20%，环比25Q4加速，主因品牌端发力日常销售及自播、同时叠加春节错期影响，淡季实现边际改 善。 主线一：强产品及品牌势能标的，推新拓品下有望实现高增 5)上美股份：主品牌韩束品类持续拓展，子品牌一页、安敏优大单品持续放量高增，看好公司多品牌矩 ...