做强而非“分掉”杉杉股份，是杉杉集团重整破局的关键

这一重整方案获得市场初步认可。在上一个交易日已经涨停的情况下，2月9日杉杉股份股价再次一字涨 停。 对比此次重整方案与2025年10月民营联合体方案，两者的核心差异在于是否真正实现杉杉股份在债权人 分配环节的价值最大化，而这一最大化首先体现在股权收购价的大幅提升。2025年10月方案中，重整投 资人对杉杉股份的收购价为11.44元/股，而此次皖维集团直接收购价格达16.42元/股，较前次方案底价 溢价超过43%。更高的定价不仅能为杉杉集团债务清偿提供更充足的资金，大幅提升债权人受偿率，也 可避免核心资产在重整中被低估，从根本上保障债权人利益。 历经近一年重整波折，杉杉集团又迎来曙光。2月8日晚间，杉杉股份公告称，控股股东杉杉集团及其子 公司宁波朋泽贸易（以下统称杉杉集团）、杉杉集团管理人，已与重整投资人安徽皖维集团、宁波金资 签署重整投资协议。 此次重整以直接"股权收购+破产服务信托+远期股票收购"为核心设计。具体内容包括：皖维集团出资 49.87亿元，直接收购杉杉集团所持杉杉股份13.5%的股权；皖维集团以每股11.50元（含税）即期出 资，作为该等债权人的偿债资源，并取得杉杉集团持有的不超过8.38%杉杉 ...