长城基金杨维维：扩产热潮和国产替代双驱动，半导体迎来新机遇

2026年以来，半导体产业链迎来新一轮涨价潮，从存储、CPU到封测、设计等细分领域，多家企业密集 发布涨价函，二级市场半导体板块也呈现全产业链共振的繁荣景象。 本轮芯片涨价周期的传导起点，源于AI需求爆发引起的供需失衡。全球半导体龙头企业资本开支计划 积极，明确指向先进逻辑与存储芯片的产能扩张，释放出全产业链需求持续扩张的强烈信号。 在此背景下，两大核心因素催生了半导体产业链的涨价潮：一是模拟芯片等领域经过上一轮周期调整， 库存已经回归合理水平，而AI算力需求的爆发式增长，造成存储芯片短缺，叠加头部厂商缩减传统产 能，在供需双向挤压下，行业缺口持续扩大；二是金银铜等资源品价格攀升，推高了芯片制造成本，晶 圆代工、封装测试双线提价，企业不得不通过涨价来转移成本压力。 半导体的全链涨价，或许标志着产业周期正从结构性景气走向全面复苏。事实上，半导体的另一条叙事 逻辑同样关键——国产替代。近两年来，由于国际供应链的不确定性，半导体设备国产替代进程也持续 推进。 从行业景气度来看，当前半导体产业呈现结构性分化特征。存储板块已处于景气高点，且持续性或超预 期；消费类芯片如SOC、模拟芯片等仍处于景气低点。值得注意的是，中 ...