中金：氧化铝亏损面加大 价格有望否极泰来

智通财经APP获悉，中金发布研报称，氧化铝行业供给整体呈小幅收缩态势，2026年1月氧化铝亏损面 较2025年12月有明显扩大。从盈利看，氧化铝行业亏损面扩大，供给收缩有望刺激价格反弹。反内卷在 氧化铝行业的推动，着重在于强化管理和优化布局，重塑供需格局。此外，该行认为，2026年几内亚新 总统上台后，矿业政策的变化，可能会扰动全球铝土矿供应格局，从而刺激价格反转上行。 从反内卷看，格局重塑有望驱动价格中枢回归 该行认为，反内卷在氧化铝行业的推动，着重在于强化管理和优化布局，一方面对存量项目进行严格的 项目合规审查和环保能耗等监测;另一方面对新项目要满足国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建 设，这可能对远期供应形成压制，重塑氧化铝供需格局。 从几内亚看，矿业政策扰动有望驱动铝土矿和氧化铝价格反转上行 几内亚对全球铝土矿供给影响较大，据CRU和中国海关数据，2025年几内亚铝土矿产量全球占比 40.6%，占中国进口铝土矿比例74.3%。该行认为，2026年几内亚新总统上台后，矿业政策的变化，可 能会扰动全球铝土矿供应格局，从而刺激价格反转上行。 中金主要观点如下： 行业近况 据SMM，2026年1月中国冶金级 ...