国泰海通：春运启动票价向好 油运运价维持高位

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持航空油运增持评级。1)航空：超级周期或将开启，客座 率创新高而票价处低位，票价市场化且供给低增，需求增长将驱动盈利上行。春运旺季表现与后续基本 面持续正反馈有望逐步催化乐观预期。2)油运：看好未来景气继续超预期上行，关注灰色市场变化。此 外，2026年快递业反内卷或将超预期，盈利能力修复将持续。 国泰海通主要观点如下： 航空：2026年春运正式开始，票价上升趋势有望继续向好 2026年春运自2月2日正式开始，随学生陆续放假与返乡客流启动，截至2月6日(春运前5天)全社会人员 流动量同比增长2%，其中公路+2%，铁路-1%，航空+6%。提示铁路公路产能弹性巨大，增速或受周末 错期影响，该行预计下周将随节前高峰客流而增速上升。近期民航市场客座率和票价均保持同比正增 长。该行认为春运需求旺盛，考虑铁路航空整体增班均有限，将有利于航司收益管理。考虑机票预售趋 势良好，该行预计后续票价同比上升趋势将继续向好。叠加2026Q1油价同比下降，春运旺季航司盈利 将同比明显改善，Q1航空盈利有望实现行业性盈利。提示中国航空已进入供给低增时代，且票价已市 场化，航空需求稳健增长与反内卷 ...