桑尼森迪赴港IPO：IP短约、存货高企 靠爆款催熟的业绩难撑估值泡沫？

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：木予 "泡泡玛特平替"桑尼森迪加入潮玩港股上市大军。 近日，IP玩具企业桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司（简称：桑尼森迪）向港交所递交招股书，申请主板挂牌上市，由高盛和中金公司担任联席保荐人。 招股书显示，2023-2025年前三季度，公司分别实现营收1.07亿元、2.45亿元、3.86亿元，同比增长129.0%、134.6%；年内净利润录得-1992.10万元、-50.50万 元、5195.90万元，截至2025年9月30日其经调整净利率约为13.7%。 值得一提的是，桑尼森迪的IP玩具产品主要走大众平价路线，建议零售价通常为9.9元或更低。其核心销售渠道线下零售商和经销商，2025年1-9月电商平台 直销收入仅约占两成。 国潮文创IP贡献过半收入 存货占流动资产近六成 收入连续翻番、顺利扭亏为盈，最大的"功臣"是哪吒和浪浪山小妖怪。 招股书显示，2023-2024年，桑尼森迪的主营业务并非潮玩，而是向海外食品饮料等行业的企业客户代工IP玩具，对应的IP玩具+业务收入分别占总营收的 72.0%、51.4%。2025年前三季度，公司与知名IP合作开发制造IP玩具产品业务收入 ...