降息缩表并行，“沃什冲击”如何影响资本市场

沃什时代，美联储的沟通方式会改变"降息预期"对市场的影响方式。 近期，随着美国总统特朗普正式提名凯文·沃什出任下届美联储主席，市场反应剧烈：现货黄金录得1983年以来最大的单日跌幅，迅速击穿5000美元大关， 最大跌幅超10%；白银跌幅更是一度突破30%。比特币在48小时内从10万美元高位附近连续跌破多道心理防线，下探至7万美元区间，回撤幅度接近30%；纳 斯达克100指数则在折现率上移与缩表预期的双重预期之下，单周回撤明显。 美联储换帅预期变化、沃什"降息+缩表"措施的登场，仿佛宣告了美联储从"最后贷款人"向"流动性守门人"的根本性转向。然而，真正决定全球资产走向 的，不是沃什"想做什么"，而是他能做什么、做到什么程度。 用缩表管通胀，用降息管融资 特朗普任命沃什为新一届的美联储主席，大幅修正了市场对美联储会超预期宽松的预期。市场习惯用"鹰派/鸽派"二分法给美联储官员贴标签，但实际上更 准确的定位是：沃什是一个"纪律派"，更在意央行的边界、金融条件的长期后果、资产负债表扩张的制度成本，对量化宽松（QE）等"非常规工具常态 化"天然反感。 第一，沃什不喜欢QE，但理由不是反对宽松本身。沃什认为QE会扭曲资产价 ...