植物医生IPO：增长停滞营收增速跑输行业 左手分红套现右手募资IPO动机或存疑

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年末至2026年初，北京植物医生化妆品股份有限公司（下称"植物医生"）的深交所主板IPO进程在 更新首轮问询回复后持续推进。 然而，对招股书及相关资料进行梳理后发现，公司目前仍存在诸多隐忧，包括增长停滞、合规风险频 发、商业模式承压以及公司治理存疑等。在国产美妆行业竞争白热化、资本市场日趋审慎的当下，植物 医生的资本之路或面临不少挑战。 同时，经销模式将库存和渠道管理风险转移至品牌方，公司存货净额从2022年末的1.99亿元攀升至2024 年末的2.23亿元，占总资产比例已达12.21%。而存货周转率则从4.96次/年降至4.27次/年，显示产品去化 速度放缓，跌价风险持续积聚。 增长停滞营收增速跑输行业 重营销轻研发危机隐现 财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，同比增速从 1.60%滑落至0.22%，三年复合增长率仅为0.91%，增长近乎停滞。 同期，公司净利润分别为1.58亿元、2.3亿元和2.43亿元，增速 ...