央行最新定调：货币政策延续适度宽松，降准降息设前提

稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主线。 日前，央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告（下称《报告》）。在货币政策方面，表述延续 中央经济工作会议的定调，强调"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。但与三季度报告内容相比， 一些表述的微调仍引起市场的关注。 综合市场分析来看，货币政策与财政政策需不断加强协同配合，引导社会资本参与促消费、扩投资，共 同支持稳增长、调结构，合力推动经济高质量发展。货币政策在总量层面相对从容，或继续在结构上发 力，全面降息仍需等待时机，稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可 能落地的主线。 第二种模式是把央行再贷款工具与财政贴息政策结合起来，再贷款通过激励金融机构，从供给端引导信 贷投向，财政贴息通过补贴企业和个人，从需求端优化经济结构，两者同向发力，促进金融资源优化配 置。科技创新和技术改造再贷款、新设的民营企业再贷款、以及服务消费与养老再贷款都是这方面的典 型案例。 银河证券研究报告认为，这意味着结构性货币政策工具的创设、优化实施，结构性降息将和财政贴息成 为政策组合工具。未来结构性货币政策工具将成为央行投 ...