中国银河证券：北美海外电力缺口与电网更新需求持续放大 关注中国AIDC配储等出海方向

中国银河证券主要观点如下： AI景气不改，海内外资本开支持续高增 2026年开年，北美科技巨头公布的资本开支计划，其中2026年亚马逊预计资本支出为2000亿美元，同比 +50%；2026年谷歌资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，同比+91%-102%；2026年Meta资本开支 预计将达到1150-1350亿美元，同比+59%-87%。国内互联网大厂阿里巴巴计划未来三年投入到 AI基建 与云计算上的3800亿元提升至4800亿；字节跳动预计2026年资本支出达1600亿元人民币，重点将集中在 AI基础设施建设。AIDC景气依旧，电力需求与电力设备需求呈爆发式增长。 柜外电源向800VHVDC高压直流演进 AI算力需求爆发，单芯片功率攀升至千瓦级，机柜功率密度激增(如NVL72架构单柜集成72颗芯片)传统 54V供电在高压电流下效率低、空间占用大，无法满足高密度算力部署需求，800VHVDC高效率、高可 靠性、占地小、减少约45%铜用量，高压直流HVDC渐行渐近。 从海外来看，英伟达预计2027年起加速向800VHVDC过渡，OCP联盟Meta、谷歌、微软等企业加速士 400V供电方案，预计国内厂商 ...