14.5亿元现金溢价收购亏损公司？监管五连问，得邦照明详解交易公允性与标的盈利能力

一则溢价收购亏损公司的计划，让得邦照明走进监管视线。 1月下旬，得邦照明公告称，拟以约14.54亿元现金收购新三板挂牌公司嘉利股份67.48%的股权。因交易 溢价以及标的公司亏损，该笔交易旋即引来了上交所的五连问，直指标的定价公允性、资产状况及盈利 能力等核心环节。 2月12日，得邦照明回复交易所问询。针对交易作价高于嘉利股份新三板市值的质疑，得邦照明称，主 要因标的公司股票流动性不足，市场价不具代表性，交易定价系参考资产评估并经协商确定；对于嘉利 股份2025年由盈转亏，公司则将其归结为客户年度降价及偶发性资产减值等因素影响。回应溢价收购： 新三板缺乏流动性，价格不具代表性 本次交易方案显示，得邦照明拟支付约14.54亿元，通过受让老股和认购定向增发新股的方式，合计获 得嘉利股份67.48%的股权。其中，根据老股转让部分的交易作价，对应的整体估值约14.62亿元，而资 产基础法给出的评估值为14.01亿元，两者均显著高于嘉利股份在新三板的市值水平，这成为上交所关 注的重点问题之一。 对此，得邦照明在回复公告中指出，采用资产基础法估值而非参考公开市场价，主要是因为嘉利股份股 票的流动性不足。数据显示，在挂牌后 ...