望变电气(603191)：大股东全额认购定增提振市场信心 高端变压器和取向硅钢受益于行业景气上行

事件： 公司打造变压器产业链一体化优势，持续推进产品高端化转型。公司是国内少数打通取向硅钢-铁心-变 压器全链条的企业，确保高端变压器原材料稳定供应和成本优势。同时，公司执行产品结构向高端迈进 的发展战略，产品结构持续优化，2025 年上半年，110kV及以上高端变压器收入占比提升至44.26%。 公司通过控股云变电气，获取500kV 变压器资质，中标雅下项目39 台高原型施工变压器。公司取向硅 钢产品结构高端化趋势显著，95 及以上牌号产品占比已接近80%，075 牌号已进入小批量试产，标志着 在超高磁感取向硅钢领域的重大技术进展。 公司输配电设备、硅钢出海拉动销售，布局新业务贡献新增长点。 公司输配电及控制设备深度参与"一带一路"沿线国家的电力基础设施建设。公司取向硅钢积极拓展全球 市场，产品远销东南亚、中东、欧美等地区。另外，公司积极布局新能源重卡超充等新兴业务，有望形 成新的业务增量。 投资建议：给予公司"增持"评级。预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为 1.42、2.15 和2.90 亿元，暂时不考虑非公开发行股票的摊薄效应，对应的全面摊薄EPS 分别为0.43、 ...