贝壳-W股价逆市下跌，业绩承压与行业竞争加剧成主因

经济观察网 贝壳-W（02423.HK）近期股价出现逆市下跌，主要受业绩承压、行业竞争加剧、内部管理 波动及政策环境不确定性等多重因素影响。 2026年房地产政策虽以"稳预期"为主基调，但行业整体仍处于筑底阶段，机构预测贝壳2025年第四季度 收入可能同比下滑。市场关注其能否在传统业务收缩背景下，通过AI赋能与新业务拓展实现有效转 型。 业绩经营情况 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 2025年第三季度，贝壳净收入同比仅增长2.1%至231亿元，净利润同比大幅下降36.1%至7.47亿元，经调 整净利润也同比减少。尽管家装、租赁等新兴业务收入占比提升，但传统新房业务交易额同比下降，存 量房业务增速放缓，叠加毛利率下滑，导致整体盈利能力减弱。市场担忧其核心中介业务面临结构性挑 战。 行业政策与环境 2025年12月，贝壳因网络乱象被北京市住建委等多部门联合约谈，要求清理违规信息，处置违规账号及 直播间，合规成本上升。同时，多地农信系统及银行启动房产直售模式，以"30天成交周期+价格低于 市场10%-15%"的优势分流中介客户，直接冲击贝壳传统业务模式。此外，公司首个自操盘项目"金融城 ·贝宸S1"去化 ...