从“抢牌照”转向“看盈利” 险企股权估值回归理性

对此，北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向《证券日报》记者表示，部分中小险企股权多次降价 仍难成交，反映出险企股权的估值逻辑已经发生了变化。过去，保险牌照具有较高溢价预期，而在当前 市场环境下，投资人更关注未来3年至5年险企的盈利可持续性、资本消耗情况、风险资产质量以及战略 协同空间。保险股权定价正在从牌照定价回归资产与现金流定价，如果险企缺乏清晰、稳定的盈利路 径，市场对其股权估值也会趋于保守。 从上述两家险企的运营情况来看，三峡人寿目前仍未实现盈利，去年净亏损1.97亿元，同时，近年来该 公司保险业务收入处于持续下滑态势；安诚财险去年实现保险业务收入51.83亿元，不过净利润仅2980 万元。 近日，两家保险公司股权拍卖结果引发业内关注。其中，安诚财产保险股份有限公司（以下简称"安诚 财险"）的两笔股权在阿里资产平台进行的第五次拍卖以流拍结束；三峡人寿保险股份有限公司（以下 简称"三峡人寿"）的一笔股权首次拍卖流拍后，将于2月27日降价后再次拍卖。 业内人士认为，上述两起险企股权拍卖案，折射出资本市场对保险公司股权的选择标准已经发生了变 化，从注重牌照稀缺性转向更加注重持续盈利能力与专业能力，推动险企股 ...