国联民生证券：保险业存款配比边际明显提升 权益类资产配比边际下降

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，展望2026年，资负共振有望支撑保险估值继续修复。对 于负债端，该行预计分红险有望承接居民的部分"挪储"资金，分红险销售向好有望支撑寿险新单保费和 NBV 实现较好增长;财险全险种执行"报行合一"及财险公司积极优化业务结构有望带动财险COR 稳中向 好。对于资产端，在监管引导资本市场长牛慢牛、长端利率降幅边际收窄等推动下，保险公司的投资收 益有望延续向好。 国联民生证券主要观点如下： 保险资金规模呈现持续增长态势，人身险公司占绝对比重 截至2025Q4 末，保险资金运用余额为38.5 万亿元，较2024Q4 末+15.7%，较2025Q3 末+2.7%，保险资 金规模延续增长态势。分行业来看，截至2025Q4 末，人身险公司、财险公司的资金运用余额分别为 34.7 万亿元、2.4 万亿元，较2024Q4 末分别+15.7%、+8.8%，较2025Q3 末分别+2.8%、+1.2%。其中人 身险公司的资金运用余额增长更快，主要系居民"挪储"需求旺盛、人身险产品预定利率下调等带动客户 需求集中释放，进而推动人身险保费收入增长。从结构来看，截至2025Q4 末，人身险公司 ...