沃什或盼美联储缩表， 但现实掣肘恐难如愿

被提名出任美联储主席的沃什（Kevin Warsh）或许希望缩减资产负债表，但在不对金融体系进行重大 改造的情况下，他很难如愿；即便进行了调整，这一目标也未必能实现。 这是因为美联储当前实现货币政策目标的运作机制，依赖于银行体系持有大量资金。金融体系的流动性 水平及美联储调控工具的运用，最终会限制美联储资产规模能缩减到什么程度，同时还要让货币市场保 持平稳运行。 多数美联储观察人士认为，要突破这种市场重力，需要在美联储管理货币市场利率的方式上作出调整， 并配合修改监管规则以改变银行对准备金的胃纳。 "要让美联储在金融市场上的足迹更小，并没有一条直截了当的路径，"蒙特利尔银行资本市场分析师表 示。"事实是，除非通过监管改革来降低银行对准备金的需求，否则（系统公开市场账户）的持仓规模 要显著缩小，可能并不现实——而这一进程需要数季度而非数月才能显现。" "我们理解，当一家央行的资产负债表很大时，能够便利政府融资，但这是非常不可取的，且会干扰金 融市场，"布兰代斯大学（Brandeis University）的Stephen Cecchetti与纽约大学的Kermit Schoenholtz在2 月8日的博客贴文中 ...