国泰海通资管董事长陶耿：驭势笃行 再启新程

新春甫至，万象更新。值此农历马年来临之际，我谨代表国泰海通资管全体员工，向一直信赖与支持我们的各位投资者，致以最诚挚的新春祝福！ 从资金面来看，居民资产配置从房地产向金融资产迁移的趋势明确。同时，当前A股股息率较国债收益率及租售比仍具吸引力，且外资持仓仍有提升空间。 更重要的是，在资产荒环境下，叠加政策引导，险资等中长期资金入市将成为市场重要的稳定器和增量资金来源。 上海国泰海通证券资产管理有限公司党委书记、董事长、总裁 陶耿 回望2025年，全球市场在叙事与流动性的交织中波澜起伏。国内资本市场稳中有进，A股呈现典型的"慢牛"格局：上证指数一度站上4000点，A股总市值历 史性突破100万亿元大关，全年成交额也首次超过400万亿元。债券市场则在低利率环境下呈现震荡，收益率全年小幅上行。 展望2026年，我们认为，世界与中国经济均处在关键的结构调整期，资本市场将面临新的宏观图景与运行逻辑。 一、宏观图景：内外结构深化，聚焦"提质增效" 从外部环境看，美国经济的内部分化与货币政策权衡仍将主导全球流动性预期。从国内环境看，2026年作为"十五五"规划的开局之年，政策框架已明确转 向"稳中求进、提质增效"。这标志着宏 ...