Wintermute 香港参会后的思考：主流资产之外，代币陷入身份危机

（来源：吴说） 作者 | Wintermute Ventures 编译 | 深潮 TechFlow 原文链接： https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30384 Wintermute Ventures 团队参加香港 Consensus 后写下这篇观察报告，提供了一个做市商视角的市场情绪 扫描。 市场降温已是共识，但这篇文章的价值在于它说出了为什么—— 叙事失效、代币身份危机、资本向 AI 股票轮换，这些信号叠加在一起，指向的不是短期熊市，而是行业范式的重新校准。 市场明显偏向有收入、有牌照、有分销护城河的业务。大家仍然相信，加密创业能带来比传统科技更好 的 10 倍回报，因为传统科技已变得更慢、更趋于共识。与此同时，在一些拥挤赛道中脱颖而出越来越 难：收益包装类产品被普遍认为已饱和且难以差异化，预测市场仍有新进入者但缺乏新的差异化，期权 市场仍然有趣，但许多人认为基础设施和边缘动态尚未就绪。 Wintermute Ventures 团队参加完香港 Consensus 后归来，此次会议最一致的信号是：市场情绪趋于谨 慎，几乎没有人愿意假装自己知道下一个显而易见的浪 ...