长安期货胡心阁：国际原油提振&马棕高频产量下降 国内油脂市场暂偏强

综合来看，油脂市场多空并存，首先，美国生物柴油政策暂提供着重要长期支撑，当前预计2026年美国 生柴掺混义务量大幅增长，对油脂油料板块整体产生了一定的下方支撑，还需要紧盯美国RVO终案落 地进展。对于菜系方面，中加关系缓和，我国菜系原料供应紧张的格局面临被打破的格局，目前的变量 在于美加关系对我国菜系原料进口的影响，如果不出现较大变数，近强远弱的格局或逐渐形成，菜系上 方的压制力量不容忽视。棕榈油方面，马来最新的1月高频产量数据出现一定回落，但出口数据的环比 收紧幅度并不尽如人意，未来产地库存去化的节奏仍需进一步观察，如果产量降幅持续扩大，对油脂价 格的提振或逐渐明确。节后市场来看，假期期间原油价格的上行以及生柴政策可能出现进展的乐观预期 导致国内油脂油料节后开盘表现偏强。但目前基本面多空交织，提振力量能否支撑其持续上行，我们需 要等待美国生物柴油政策提供的油脂需求的中长期支撑最终落地，以及棕榈油产地基本面环比明显收 紧，才能给油脂多头更多的底气。 免责声明 本报告基于已公开的信息编制，我们力求信息及时、准确、完整，但不保证信息的绝对准确和完整。本 报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资 ...