海通国际：25Q4新濠国际发展(00200)EBITDA利润率环比下滑 市场份额同比环比均下滑

海通国际主要观点如下： 事件：新濠国际发展的子公司新濠博亚娱乐发布25Q4业绩，公司实现经营收益12.9亿美元，同比提升 8.6%;经调整EBITDA达3.0亿美元，同比提升11%，对应经调整EBITDA利润率为23.2%，同比提升0.5个 百分点。2025年，公司经营收益达51.6亿美元，同比提升11.3%;经调整EBITDA达13.2亿美元，同比提升 15.5%，对应经调整EBITDA利润率为25.5%，同比提升0.9个百分点。 公司澳门地区博彩收益同比增速超10%，新濠天地的经营收益同比增长18% 智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，25Q4新濠国际发展(00200)的市占率达14.0%，较25Q3的 14.6%下滑0.6个百分点，较24Q4的14.7%提升0.7个百分点。2026年开局强劲，全行业需求稳步复苏。管 理层强调澳门市场2026年初至今的份额持续提升，并指出春节前预订量强劲，且客户结构较2025年有所 优化。管理层预计2026年第三季度Countdown酒店将如期开业，同时新濠天地餐饮区域的翻新工程正在 进行中，将进一步提升2026年的客户体验。行业竞争激烈程度符合预期，趋势稳定，与同行 ...