马年首期LPR维持不变，货币政策进入观察期

2月24日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率：1年期品种报 3.0%，5年期以上品种报3.5%。数据显示，两个期限利率均与上月持平，这也是LPR连续第九个月保持 在这一水平。 此外，货币政策表述的微妙变化也释放了信号。央行四季度货币政策执行报告将降成本目标定调为"促 进社会综合融资成本低位运行"，相较于此前的"稳中有降"，"低位运行"更强调维持现有成果，而非单 纯追求进一步下行。 外部约束减弱，政策工具箱依然充足 从外部环境看，2026年美联储预计将进一步推进降息进程，中美利差倒挂压力有望逐步改善，汇率因素 对国内货币政策灵活调整的掣肘将明显减弱。从政策储备看，当前我国加权平均存款准备金率约为 6.3%，仍有降准空间。央行副行长邹澜在1月的国新办发布会上已明确表示，今年降准降息还有一定空 间。先行实施降准有望为后续LPR下调创造条件。 总体而言，马年首期LPR的稳定，标志着货币政策在经历前期连续发力后进入了一个短暂的"蓄力期"。 当前实体经济融资成本已处于低位，银行息差压力较大，降息的紧迫性不高。但在"适度宽松"的基调 下，政策工具箱依然充足，后续将根据经济形势变化灵活施策。 风 ...