创新药向上还是向下：BD交易爆发、大摩持续唱多 板块仍处调整期

2026年，我国创新药出海延续高景气度，最近两天先为达、前沿生物及和铂医药接连达成三笔BD（商 务拓展）交易。 医药魔方NextPharma数据库显示，截至2月15日（春节假期期间暂未新增交易事件），中国创新药已发 生39起license-out（对外授权）交易事件，首付款约29.53亿美元，总金额超490亿美元。 《每日经济新闻》记者注意到，这一金额已超过 2025年全年总额的1/3，中国创新药的全球价值正快速 兑现。与此同时，国际顶级投行摩根士丹利（大摩）也在近期发布报告，明确看多中国医药行业长期创 新能力，行业分化与全球化成为核心关键词。 大摩持续看好中国创新药 在这份报告中，摩根士丹利提炼的关键词是"催化"。报告提到，根据管理层表述，2026年1月行业会议 后，中国本土医药资产的对外授权合作交易热度依旧高涨。此外，合作方对现有合作的执行情况及期权 行使行为，是评估资产质量和全球化价值的关键——2026年将迎来大量催化因素。 与前两年的侧重"性价比"高的后期管线项目不同，今年的BD交易更集中在早期研发阶段。以阿斯利康 与石药集团最高金额高达185亿美元的多项目合作为例，双方覆盖4个处于临床前至1期准备阶 ...