资源属性凸显，供给脆弱下价格中枢有望稳步抬升

国信证券近日发布关键矿产研究专题："关键矿产"是指对国家经济和安全不可或缺的、供应链容易受破 坏的非燃料矿物或矿物材料。中国官方多用"战略性矿产"，指的是对保障国家经济安全、国防安全和战 略性新兴产业持续健康发展具有重要作用的矿产资源。2025年11月，由美国地质调查局所编制的关键矿 产清单公布，在2022年版本基础上增加了10个矿种，总数达到60种。 关键矿产基本面梳理：基于当前的国际政治环境，我们认为加大对关键矿产的研究是非常有必要的。我 们选取了16个品种，对其产业链和基本面做了系统的梳理。对于大部分品种而言，供给都有其脆弱性， 核心供给大多掌握在少数国家手中，容易受地缘政治风险影响，在供需紧平衡的背景下，一旦供给出现 问题，商品价格很容易快速反应。 风险提示：供给超预期释放；需求表现不及预期；地缘政治风险缓和。 投资建议：关键矿产目前已成为众多国家重点关注的领域，主要源于对供应链安全的担忧。在这样的背 景之下，我们认为，关键矿产的资源属性会愈发凸显，价格易涨难跌。对于掌握关键矿产的企业，可以 重点配置。(国信证券刘孟峦,杨林,杨耀洪,薛聪,焦方冉,王新航,马可远,谷瑜) 核心观点 关键矿产的定义："关 ...